author: 霍華·馬克斯

The book in 3 sentences or 3 points

• 身爲投資人更應該試著掌握市場時機（指的是投資週期） 也就是總體經濟學講述的概念

• 週期必然會發生

Impresisions

• 投資的成功並不是來自於正確的預測，而是來自於更好的預測

How the Book Changed Me

• 確實身爲投資小白的我，以前一開始並沒有特別去理所謂的市場週期，這的確該好好理解 這其實最近有看一些youtube頻道，有一些初步理解，剛好這本書也講到一些，不過確沒有講的很深，也是類似點到爲止，整體上這本書更偏向心法層面。

Favorite Quotes

氣球泄氣比充氣快很多

就像是股票長多短少一樣！

Summary + Notes for each sections

chapter 1

不要去預測總體經濟走勢，基本上跟不要去預測市場一樣意思，可以成功預測的絕對不是像你我這樣一般的人。 回歸公司和產業的基本面！大致上在講價值投資的東西。我想大部分的人都是賺剛好處於順風趨勢的錢，所以判斷現在到底是處於總體經濟的哪個階段是很重要的事情。

chapter 2

歷史不一定會重演，但是方向趨勢倒是會。

chapter 3&4

出生率其實是一個會造成十幾年後，一個國家經濟很大的影響（人口結構的變化）。

chapter 5&6

現在的總體經濟循環有人工介入的干預，所以週期會更難看出來。不過似乎有避免很大波動的狀況。

chapter 7

大致上是在講市場樂觀的時候，什麼東西都可以解釋成好的，壞消息也可以變有利的解釋。 崩盤來自於過度的繁榮。

chapter 8

投資最大的風險，就是相信沒有風險！ （嗯~ 最近中國的股市似乎就是這樣的狀況，可怕啊） 老調重彈： 人多的地方不要去

chapter 9

信貸市場運作： 景氣繁榮時候會擴大放款，各個標準都會降低，爲了搶市場份額。 如果之後違約率一直往上，大概率市場要開始往下了。 也就是說信貸市場對於股票市場來說是領先指標！

chapter 10&11

強如房地產也是有週期性，不過確實房地產的崩跌怎樣都不會比其他資產誇張。雖然作者認爲房地產沒有想像的那麼強，他拿一些偏門地段來講。。。房地產不是只會漲，也是有只會跌的，拿這種特定數據來講房地產其實也不強勢，我是覺得不太妥啦。

我認爲作者怎不說股票有的還變壁紙？ 世界各地有錢人都買房產不是沒理由的。覺得一切還是回歸供需原則啦，房地產畢竟是土地（有限的資源），是人都會有居住生存的需求，一個國家房地產要跌到不成人樣，不外乎就是沒人要住。

chapter 12&13

基本上就是在講市場週期，跟操作（一言以蔽之： 別人恐怖我貪婪，別人貪婪我恐懼）。 不過問題還是一樣你不知道哪時候會泡沫會爆掉~ 可能只能操作變成保守吧？ 瞭解週期並培養渡過各個週期的情緒和實力，才是獲得投資成就的根本要素！

chapter 14

這個章節大致上在講順著趨勢操作和投資組合的應對。

chapter 15&16

沒有每天都在過年的，書中想說沒有任何標的是絕對的一直處於top前幾名，終歸一定有一天會下去。 我是覺得話是這樣說啦，重點是你不知道何時啊！

chapter 17&18

一般人會尋找能讓各種事件變得可理解的解釋，最後常常流於過度追求精確的解釋。投資領域也不乏這種狀況（常常看到一堆事後諸葛解釋爲何會上漲跟下跌） 有趣，作者呼應請相信週期的必然性，但是後面又說這代表明智的投資人的字典裡，不應該有諸如「永不」、「總是」、「不可能」、「必須」的字眼，這不是跟前面的必然，有所衝突嗎？